2025年专项债券管理进入存量与增量并重时代。随着大量专项债项目的建成投用，如何科学有效地管理这些项目形成的国有资产，确保其保值增值并持续发挥经济社会效益，已成为当前面临的重要课题。

2025年专项债券管理进入存量与增量并重时代。从增速来看用于项目建设专项债券增速和规模不断下降，2024年末用于项目建设专项债券额度为31200亿元，较2023年下降3000亿元，下降8.77%，根据泓创研究院的研究2025年用于项目建设资金约为29000亿元，较2024年下降7.05%。从规模来看，经过近10年的发展，截至2025年5月末地方政府专项债务余额340637亿元，其中用于项目建设资金接近200000亿元，从各地预算报告看专项债券项目并未对财政收入产生积极影响。如何提高投资效益是专项债券增量与存量项目面对的共同问题。

2025年增量与存量的政策主体框架已经建立。增量方面，2024年12月国务院办公厅印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》国办发〔2024〕52号，52号文建立了增量项目管理的新机制，新机制包括负面清单管理、专项债做资本金、新的平衡方式、审核机制等。2025年专项债券使用开始向重点区域（自审自发）地区，重点领域（新能源、新基建、新经济基础设施），重大项目倾斜，并采用新的方式（政府投资引导基金）带动社会投资。存量方面，长期以来专项债券投资项目形成资产主要按《行政事业性国有资产管理条例》（国务院令第738号）执行，由于专项债券资产属于债务性资产，该条例并不能完全适应债务管理需要。2025年1月财政部印发《地方政府专项债券投资项目资产管理暂行办法》，该办法规定了形成资产的初始论证、建设移交、使用维护、收益收缴、处置转让、统计报告等内容，特别关于资产处置的规定为存量专项债券资产盘活提供了依据。

管资产（管运营）成为未来专项债券管理的重点。资产管理的基础为构建清晰的资产权属。专项债券项目从全生命周期管理来看，涉及部门众多，财政、发改、行业主管部门、项目申请单位、施工单位、地方国有企业等，同一项目的建设内容依据现有政策可能分别隶属于不同部门管理。谁牵头管理，按照什么原则来管理，主体责任如何划分、如何衔接，怎么优化部门间信息互通都是需要解决的问题。构建清晰的资产权属管理体系是规范专项债资产管理的基础，首要工作是梳理项目资产情况。

对于增量项目，严格按照暂行办法的要求执行。从源头说起在项目立项阶段，申请单位应在相关方案中对项目形成资产信息、资产权益归属及持有单位进行明确。若出现同一项目资产由多个单位管理使用的应合理区分资产持有单位。项目施工单位和资产持有单位不一致的，待具备交接条件后由施工单位向资产持有单位做交接手续。专项债形成资产原则上由行政事业单位持有，因项目建设相关原因无法由行政事业单位持有的，根据实际情况由国有企业持有。

对于存量项目，要做好整改和录入。已形成的专项债资产，项目主管部门要加强管理指导和监督，避免出现项目资产闲置或导致项目收益流失。持有单位需按有关规定管理和维护，确保资产正常运行和使用。资产持有单位要及时对资产进行整理并录入管理信息系统，实现对资产的动态监控和精细管理。必要时资产持有单位还可对其持有资产进行资产处置或将经营权进行转让，收入归属于地方政府部分要优先保障专项债券本息偿付。

2025年三月末财政部下文要求从四月份开始在地债系统中填写专项债券月报，定期汇报项目建设、运营、资产情况，要求项目落实落地。专项债的管理重心开始由管建设、管支出向管资产、管运营转移。

在专项债券权属清晰后，可以开展专项债券运营盘点，进行运营盘活。专项债券资产如何做好运营与盘活？欢迎与泓创智胜分公司和项目经理沟通交流。