2019年2月18日，中共中央、国务院正式印发《 粤港澳大湾区发展规划纲要 》，自此“大湾区”概念正式出台，同年专项债券明确了支持“粤港澳大湾区”作为国家重大战略的投向领域。泓创智胜将对2018-2022年大湾区的专项债券做简单的系列研究与分析。1）本文数据仅统计广东省9个城市，不包括香港、澳门。2）部分项目发行披露时四舍五入，项目合计额与债券发行额存在差距，本文采用项目合计额做统计分析，且均不含资金用途调整数据。3）深圳市存在2021年一期新增专项债券无附件资料，故数据统计与实际发行存在差异，具体以官方披露为准。深圳2021年发行39亿元、2022年发行50亿元离岸人民币新增专项债券；广东2022年发行20亿元离岸人民币新增专项债券。粤港澳大湾区，包括广东省广州市、深圳市、珠海市、佛山市、惠州市、东莞市、中山市、江门市、肇庆市和香港特别行政区、澳门特别行政区“9+2”城市群。其地理条件优越，“三面环山，三江汇聚”，具有漫长海岸线、良好港口群、广阔海域面。粤港澳大湾区经济腹地广阔，泛珠三角区域拥有全国约1/5的国土面积、1/3的人口和1/3的经济总量。截至2020年12月，粤港澳大湾区常住人口达8617.19万人。2018-2021年，粤港澳大湾区GDP总量为80440.72亿元、87213.05亿元、89850.38亿元、100585.25亿元。2021年粤港澳大湾区GDP总量占全国的8.79%，GDP增速高达11.95%，9市GDP增速也均在10%以上，超全国8.1%增速水平，其中肇庆增速最高，达16.19%。2021年，作为计划单列市的深圳GDP以30664.85亿元位居9市第一，广州作为省会，虽略低于深圳，但也远超其余7市，以28231.97亿元的GDP总量与珠海、江门、肇庆、惠州、东莞、中山6市GDP总量合计基本持平。《图表02 粤港澳大湾区2018-2021年各地区GDP情况》
数据来源：广东省统计年鉴、北京泓创智胜咨询有限公司整理粤港澳大湾区经济发展水平全国领先，产业体系完备，集群优势明显，经济互补性强，香港、澳门服务业高度发达，珠三角九市已初步形成以战略性新兴产业为先导、先进制造业和现代服务业为主体的产业结构。香港作为国际金融、航运、贸易中心和国际航空枢纽，拥有高度国际化、法治化的营商环境以及遍布全球的商业网络，是全球最自由经济体之一。澳门作为世界旅游休闲中心和中国与葡语国家商贸合作服务平台的作用不断强化，多元文化交流的功能日益彰显。珠三角九市是内地外向度最高的经济区域和对外开放的重要窗口，在全国加快构建开放型经济新体制中具有重要地位和作用。2022年粤港澳大湾区9市新增专项债券发行规模为3027.60亿元，占2022年广东省（含深圳）总发行规模4307亿元（不含70亿元境外债）的70.29%。广州市发行规模最大，达到906.60亿元，占粤港澳大湾区9个城市总发行规模的29.94%，占广东省（含深圳）总发行规模的21.05%，省会城市首位度优势明显；深圳市发行规模达到604亿元，占粤港澳大湾区9个城市发行规模的19.95%，占广东省（含深圳）的14.02%。广州市与深圳市的GDP水平相当，但是两者的专项债规模差距较大，广州为深圳的1.5倍。《图表03 2022年新增专项债券各地区发行情况》
数据来源：专项债券信息网、北京泓创智胜咨询有限公司整理2018-2022年，粤港澳大湾区9个城市新增专项债券发行规模从653.40亿元增加到3027.60亿元，年均复合增长率46.72%；总发行规模达到8984.24亿元，占广东省（含深圳）总发行规模的64.09%。《图表04 2018-2022年新增专项债券发行规模》
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广州第一，深圳第二，佛山、东莞紧随其后，但是差距较大。广州市5年共计发行2628.41亿元，规模位居榜首，占粤港澳大湾区9个城市总发行规模的29.26%，占广东省（含深圳）总发行规模的18.75%，且每年稳居9市第一；深圳市5年共计发行1883.92亿元，占粤港澳大湾区9个城市总发行规模的20.97%，占广东省（含深圳）总发行规模的13.44%，除2018年外，每年规模居9市第二；东莞、珠海、肇庆、惠州、中山、江门6市每年占比基本低于10%，但总体额度基本都呈稳步上升趋势。《图表05 2018-2022年新增专项债券各地区发行情况》
数据来源：专项债券信息网、北京泓创智胜咨询有限公司整理深圳市以97.87%的年均复合增长率位居第一，主要是2019年发行规模大幅度扩大，对比2018年增加263.60亿元发行规模，2019年增速669.04%，4年增速差最大；广州、中山、江门均衡增长，年均复合增长率在20%以上；其余地市各年增速分布不均，肇庆市是除深圳外增速差最大的地市，也是唯一一个有负增长的地市，2022年增速为-39.07%，最高增速为2020年183.61%，相差超222个百分点。《图表06 2018-2022年新增专项债券各地区发行增速情况》
数据来源：专项债券信息网、北京泓创智胜咨询有限公司整理截止至2022年11月20日，加上5000多亿元专项债结存限额，2022年全国新增专项债券发行规模已超4万亿元。随着新增专项债券发行规模的不断扩大，2018-2022年全国新增专项债券发行规模累计已超14.70万亿元。其中，2018-2022年粤港澳大湾区累计发行规模8984.24亿元，各年占全国发行比例分别为4.83%、5.63%、4.92%、6.48%、7.54%，整体呈上升趋势。《图表07 2018-2022年新增专项债券各地区发行增速情况》
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可以看出，近年来国家持续加强对粤港澳大湾区建设的支持力度，粤港澳大湾区在新发展格局下被赋予了重要角色，既是国家战略科技力量的平台、高质量发展的动力源，也是区域协同发展的重大战略和支持香港、澳门更好融入国家发展大局的桥梁。《图表08 2018-2022年全国发行规模占比》
数据来源：专项债券信息网、北京泓创智胜咨询有限公司整理4、新增专项债券规模占GDP比重远低于全国平均水平2022年粤港澳大湾区新增专项债券发行规模3027.6亿元，占粤港澳大湾区GDP的比重为3.01%，大幅低于广东省3.46%，也远低于全国3.51%。从各地市角度来看，深圳市2022年新增专项债券占2021年GDP比重最低，东莞市次之，两市均远低于粤港澳大湾区的平均水平、也远低于粤港澳大湾区其他城市比重，新增专项债券还有较大的发力空间。值得注意的是珠海市2022年新增专项债券占2021年GDP比重达到5.49%，高于粤港澳大湾区、广东省和全国的平均水平。《图表09 2022年新增专项债券规模占2021年GDP比重》
全国发行数据截止至2022年11月20日
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