信息来源

 Municipal Securities Rulemaking Board: EMMA（https://emma.msrb.org/）  

专项债券信息网 (https://www.zhuanxiangzhaiquan.com)

DC Smart Street Lighting Project

REVENUE BONDS

SERIES 2022

该债券为美国市政债，项目涉及智慧路灯与智慧城市系统建设，以专项债九大领域做参照应属于市政和产业园区基础设施，且建设内容属于新型基础设施建设，同时该债券也是一支以“绿色债券”名义发行的债券。鉴于其公益性、环境可持续性、新基建相关项目等特性，作为专项债研究的对象具有一定的参考价值。

一、项目背景 

华盛顿特区（Washington, D.C.或District of Columbia）是美国首都，面积68.34平方英里（约177平方千米），人口为689,545（2020年普查数据），在美国各州与地区人口数量中排名第25，2021年GDP总额152,007,900,000美元（约合人民币10,152.76亿元），排名全美34位，人均GDP约为226,861美元（约合人民币1,515,227.37元），排名全美第一。

图 1 华盛顿特区地理位置

二、债券信息 

本系列债券共发行159,695,000美元，分为A、B两个类型。其中A类型债券利息收益免除个人所得税，共发行144,485,000美元，为分期偿还债券，于2022年5月5日交付发行，自2025年起每半年偿还一部分本金，计划在2037年2月28日到期并偿还完毕。B类型债券的利息收益不能免除个人所得税，共发行15,210,000美元，于2022年5月5日交付发行，并于2025年2月28日到期。具体信息如下表：

表 1  A类型债券发行信息（美元）

表 2  B类型债券发行信息（美元）

*为项目进度拨款（见“项目信息”-“项目资金安排”）用以偿还的本金

表 3  系列债券总体还本付息计划（美元）

*官方披露文件中将项目进度拨款所偿还的本金计入到了2024年度偿还本金中。

债券评级：针对该系列债券，惠誉Fitch Ratings的信用评级为A+；穆迪Moody’s的信用评级为A3。

表 4  信用评级表

三、项目信息 

1.项目相关单位

债券发行方：华盛顿特区政府

主管部门：华盛顿特区公私合作办公室（District of Columbia Office of Public-Private Partnerships，主要代表）、华盛顿特区交通局（District of Columbia Department of Transportation）、首席技术官办公室（Office of the Chief Technology Officer，OCTO）

项目业主：华盛顿特区全面基础设施有限责任公司（Plenary Infrastructure DC LLC）

2.项目内容

该项目主要内容为对特区内的整个路灯网络进行升级，该网络目前包括约75,000盏主要街道的路灯和小巷路灯、部分空中引导标志、位于特区各地的约30个“欢迎来到华盛顿特区”内部与外部照明标牌，以及航运、地下通道、自行车道、隧道灯等。建设工程包括：

（1）设计和改造现有路灯网络中的非LED灯具，将其转换为LED灯具，更换与升级现有LED灯具，维修、更新、修复、更换和升级现有线路和电气系统，以支持LED技术的转换；

（2）设计、采购、安装、维护、升级、管理、监察及运作远程监察控制系统，为市区提供实时、全面可扩展、可靠、准确的路灯网络监察及控制服务；

（3）升级、维修与更换特区自有照明系统以及其配套设备（包括灯杆、扶手、底座、基础），建设地上和地下的连接灯具与电源的完整电气系统，安装电气系统的管道、机柜、接入点；

（4）搭建与升级智慧城市系统，安装共239个无线基站；

（5）后续可能的路灯网络扩建等。

3.项目资金安排

项目业主用以建设与运营该项目的所有资金总共分为三部分，均来源于华盛顿特区政府：

（1）2022系列债券所筹集的资金，由华盛顿特区政府发行并以借款形式借给项目业主单位。

（2）实用性拨款（Availability Payments），该款项将由政府自项目建设完成后持续拨付给项目业主单位，用以支持项目运维成本和债务偿还，拨款的具体金额根据项目的一些特定绩效标准进行评估，该笔款项为该项目偿债、维护与运营的主要资金来源。

（3）项目进度拨款（Milestone Payments），本项目建设内容可分为两个部分—LED照明系统转换项目和智慧城市系统建设项目，当这两个部分各自的项目进度分别达到50%和100%，并经过特定程序的审批，确保项目建设与资金使用合规后，将分别得到一笔由政府拨付的项目进度拨款。且根据协议，当第二笔LED照明系统转换项目进度拨款到位时（即LED照明系统转换项目全部完成后），项目业主单位需立即在下一个付息日用该项目进度拨款的资金偿还规定金额的债券本金，该项目预计将在2024年8月31日前全部完工，因此项目进度拨款偿还本金的日期预定为2025年2月28日。

4.资金管理与偿付保障

项目业主所收到的每一种用于项目建设的资金都需建立独特的账户进行管理，该项目中，项目业主针对项目建设资金需建立：收税债券资金子账户、免税债券资金子账户、股权出资子账户、项目收益子账户、项目进度付款子账户、发行收税债券成本子账户和发行免税债券成本子账户等。

同时为保障债务偿还，项目业主还应建立优先债务偿还准备金账户（Senior Debt DSRA）和强制预付账户（Mandatory Prepayment Account）等。优先债务偿还准备金账户是为了保障偿还本系列债券所设立的专门账户，自项目建设完工后，应按要求存入一定金额的债务准备金，之后在下一个到期日前六个月开始从收入账户中转入所要求的债务准备金，其金额根据剩余未偿还债务本金与利息来确定。强制预付账户的资金来源于项目进度拨款等资金，用以偿还一些特定的债券本金（如项目进度拨款所偿还的本金）。

5.绿色债券（Green Bonds）

根据2021年6月更新的绿色债券准则（Green Bond Principles），债券发行方可根据《可持续发展债券指南》（Sustainability Bond Guidelines）和《可持续发展相关债券准则》（Sustainability-Linked Bond Principles），将融资或再融资资金全部或部分用于新的或现有的合格绿色项目（Green Projects）的债券认定为绿色债券来发行。鉴于以下环境效益与社会效益，本系列债券发行方认为该系列债券符合绿色债券准则的要求：

（1）该项目通过将路灯能耗减少50%以上，可每年减少38,000吨温室气体排放，提升 了华盛顿特区的可持续发展能力。

（2）该项目能减少有可能影响特区内野生动物或其他感光活动的眩光及光污染。

（3）通过引入远程监控与控制系统，有效提升城市管理效率。

（4）增加239个无线基站，扩大特区的宽带Wi-Fi网络覆盖范围，并整合智慧城市技 术来跟踪和改善网络质量和相关的能源利用。

绿色债券的认定与发行是一种自愿行为，并且发行绿色债券要求发行方对债券与项目的信息进行持续的高透明度的披露，主要包括四大方面：

（1）资金用途：资金用途是否符合环境可持续效益；

（2）项目的评估与决策过程：包括评估项目的环境保护与可持续性目标、判断项目为绿色项目的认定过程、发行方在发现与管理项目的社会风险与环境风险时的补充资料；

（3）资金的跟踪管理：绿色债券的发行资金应当转入专门的投资账户中并由发行方对投资流程进行追踪，以保障资金投入到绿色项目中。绿色债券准则鼓励高透明度的披露，并建议发行方启用外部审计师或其他第三方来补充对资金的管理；

（4）出具相关年度报告：发行方应按时提供有关募集资金使用情况的最新信息，每年更新，直至所有资金全部使用完毕，并在有项目由重大进展时及时更新。年度报告应包括绿色债券资金已分配到的项目清单，以及项目的简要说明、分配的金额和它们的预期作用。