结合现有政府特许经营项目相关案例，本文从概念和需要注意事项两个方面对“地方政府专项债券+政府特许经营权”进行探讨。按照专项债券的使用要求，特许经营项目前提是项目自身收益满足发行要求，即不存在可行性缺口补贴，项目收入为政府性基金收入和专项收入，收益满足覆盖债务本息的要求。目前“地方政府专项债券+政府特许经营权”模式可分为两种情况：一种是专项债资金作为特许经营项目的债务性资金，此种模式下项目实施主体需为政府机关、事业单位和国有企业，合资公司不具备使用条件；一种是专项债资金用于特许经营项目的资本金，该种模式是目前最为常见的实施模式。

2、云南鲁甸县重点水利工程建设项目股权合作项目

参考目前行业内对类似项目的通行操作办法，以政企股权合作模式（股权合作+施工总承包+特许经营）实施，由鲁甸县人民政府授权出资代表与中标人共同设立项目公司，实施本项目。

项目公司负责本项目投融资、建设、运营、管理，并取得收益。本项目的特许经营期限暂定为30年（到期后，各方根据现行法律法规另行协商延期事宜）。

项目建成后，由项目公司负责运营并收取水费；通过售水（包括城市生活用水、工业用水、市政用水、农村饮用水、灌溉用水等形式）等合理收入收回投资成本并获取一定收益，优先满足运营成本、偿还银行贷款本息，此后项目收益则由各方按项目公司注册资本金实缴出资比例分享。

鲁甸县政府及股权合作方共同推进水价改革及水费收取。运营期间，项目公司通过水费应收尽收来支付金融机构还本付息及项目运营成本。政府出台水价补贴政策，以水价补贴形式对供水组织进行弥补，若项目现金流无法满足银行还本付息、运营成本时，缺口部分由各方按股权比例予以补足，实现现金流平衡。

3、甘肃玉门市疏勒河综合引水工程

概算总投资17.4亿元，分三期建设。一期为玉门市新市区备用水源工程，概算总投资2.54亿元，计划架设10.94km引输水管线和新建库容522万m³的调蓄水池和1座水处理厂。二期为玉门市西片城乡供水一体化建设项目，概算总投资0.86亿元，计划架设总长144km的输水专线。三期为玉门市疏勒河引水工程，概算总投资14亿元，计划修建隧洞和架设输水管道91.6km及修建库容385万m³的调蓄水池。

结合专项债券的政策要求，根据融资主体的不同，“地方政府专项债券+政府特许经营权”融资模式可分为两类，一是融资主体为政府部门时，政府部门申请专项债券进行特许经营项目的建设，同时通过竞争性程序选择项目的特许经营者，政府和中标的特许经营者签署委托运营协议，由特许经营者负责项目的运营、产业发展等工作，项目对应的政府性基金收入和专项收入用于专项债券的还本付息。特许经营者通过运营收入分成或委托运营费获取收益。二是融资主体为地方平台公司时，满足要求的地方平台公司通过参与政府部门的竞争性程序获取项目的特许经营权。政府和中标的平台公司签署特许经营协议，由平台公司通过申请专项债券资金进行项目的投资、建设，同时作为项目的运营方，享有相应的收益权，项目对应的政府性基金收入和专项收入优先用于偿还专项债券的本息，如偿还专项债本息后仍然有剩余的专项收入，平台公司可同时采取市场化融资。

结合政府特许经营权和专项债券的政策要求，在实际操作中，在采取“地方政府专项债券+政府特许经营权”进行融资时，还同时需要注意以下方面：

1、要明确政府和企业的责任。当融资主体为政府部门时，政府为项目的投资主体，承担项目融资和建设的责任，企业通过参与政府招投标的方式获取项目的经营权。当融资主体为平台公司时，在申请专项债券之前，企业需要通过参与政府招投标的方式获取项目的特许经营权，企业承担项目融资、建设、运营责任。

2、要明确项目涉及资产的归属权。政府部门通过专项债券融资进行项目的建设，建设完成后所形成的资产归属于政府部门，企业在运营过程中为确保项目正常运营所投入的资产归企业所有。平台公司通过专项债券融资进行的特许经营项目的建设，建设所形成的资产归属平台公司。在专项债券存续期间，专项债券资金形成的资产不能用于转让、抵质押。

3、要明确专项债券还本付息和企业收益的来源。项目对应的政府性基金收入全部用于专项债券的还本付息，项目运营过程中产生的专项收入可以通过分成的方式，一部分用于偿还专项债券本息，一部分作为运营企业的收益来源。除收入分成外，政府部门作为融资主体的项目，也可以通过每年向经营企业支付一定的特许经营服务费作为企业收益来源，企业将项目产生的全部收入归缴至政府部门，政府部门承担包含特许经营服务费在内的经营成本。