专栏|37个发行主体分析(陕西)——地方政府新增专项债券数据及解读(二十四)
来源: | 作者: 泓创智胜 | 发布时间: 245天前 | 446 次浏览 | 分享到:



(一)新增专项债券发行分析



1、新增专项债券发行规模

陕西省2018—2023年共发行新增专项债券4073.00亿元,发行规模逐年上升,从258.00亿元扩大到895.00亿元,年均复合增长率为28.25%;分别占全国总发行规模的1.91%、2.11%、1.85%、2.33%、2.39%、2.26%,陕西省专项债券发行规模从全国第二十位上升到第十九位,在全国占比整体呈上升的趋势。

陕西省2018—2023年新增专项债券发行情况

数据来源:专项债券信息网(www.zhuanxiangzhaiquan.com)

2、新增专项债券期限

陕西省2018—2023年发行新增专项债券涉及3年期、5年期、7年期、10年期、15年期、20年期、30年期七种期限类型;其中20年期发行规模最大,六年累计发行规模1624.10亿元,占总发行规模39.87%,且近三年单年度发行规模占比均超过总发行规模的40%。
含权期限方面,陕西省2021年涉及两种类型的含权期限,分别是5+2年期、7+3年期,两种期限类型的发行规模分别为21.57亿元、14.9亿元,共36.47亿元,占当年总发行规模的4.37%。

陕西省2018—2023年新增专项债券期限发行情况

单位:亿元

数据来源:专项债券信息网(www.zhuanxiangzhaiquan.com)
陕西省2018—2023年新增专项债券平均发行期限逐渐延长,
2018年陕西省新增专项债券平均发行期限5.46年;
2019年平均发行期限9.33年,同比延长3.86年;
2020年平均发行期限16.74年,同比延长7.42年;
2021年平均发行期限17.47年,同比延长0.72年;
2022年平均发行期限19.23年,同比延长1.77年;
2023年平均发行期限19.66年,同比延长0.43年。
债券发行期限长期化趋势明显,且从2019年开始,陕西省平均发行期限均高于全国平均发行期限。

陕西省2018—2023年新增专项债券平均发行期限情况

数据来源:专项债券信息网(www.zhuanxiangzhaiquan.com)

3、新增专项债券利率

陕西省2018—2023年新增专项债券平均发行利率整体呈逐渐下降趋势。2018年平均发行利率最高,为3.96%;2019年平均发行利率3.47%,同比下降49BP;2020年平均发行利率3.53%,同比上升6BP;2021年平均发行利率3.49%,同比下降4BP;2022年平均发行利率3.22%,同比下降27BP;2023年平均发行利率3.10%,同比下降12BP。

陕西省2018—2023年新增专项债券平均发行利率情况

数据来源:专项债券信息网(www.zhuanxiangzhaiquan.com)

4、新增专项债券项目分析

陕西省2018—2023年新增专项债券共计发行3223个项目,新发项目数量从114个增加到1274个,新发项目数整体呈上升趋势。六年新发项目数占比分别为100%、87.50%、92.96%、87.14%、84.98%、89.09%,随着存量项目数量的增多,新发项目数占比呈下降趋势。  
陕西省2018—2023年新增专项债券新老项目发行情况

数据来源:专项债券信息网(www.zhuanxiangzhaiquan.com)

5、新增专项债券资金投向

陕西省2018—2023年新增专项债券资金涵盖十大领域,累计发行规模4073.00亿元。
陕西省2018—2023年新增专项债券投向领域集中化趋势明显,发行规模排名前三的交通基础设施、保障性安居工程、市政和产业园区基础设施、领域,六年累计发行规模分别为946.47亿元、875.00亿元、758.72亿元,分别占陕西省总发行规模的23.24%、21.48%、18.63%,发行规模合计占比超过60%。
新型基础设施建设领域发行规模最小,六年累计发行规模为20.50亿元,发行规模仅占总发行规模的0.50。
陕西省2018—2023年新增专项债券资金投向情况

数据来源:专项债券信息网(www.zhuanxiangzhaiquan.com)

6、下辖行政区新增专项债券发行情况

陕西省下辖10个地级市及陕西省本级。其中,西安市六年累计发行规模为1357.43亿元,占陕西省总发行规模的33.33%。
六年累计发行规模介于400—800亿元之间的涉及2个地区,分别是陕西省本级、咸阳市,发行规模分别为746.86亿元、407.92亿元,2个地区累计发行规模占总发行规模的28.35%。
陕西省下辖行政区2018—2023年新增专项债券发行情况
单位:亿元

数据来源:专项债券信息网(www.zhuanxiangzhaiquan.com)

7、小结

陕西省2018—2023年新增专项债券的发行规模逐年上升,发行期限的中长期趋势明显。陕西省2021年开始发行分年还本债券,但其发行规模很小,2021—2023年累计发行规模不超过150亿元,仅占陕西省新增专项债券总发行规模3.30%。
新增专项债券投向领域集中化趋势明显,发行规模排名前三的交通基础设施、保障性安居工程、市政和产业园区基础设施,六年累计发行规模合计占比超过60%。

陕西省近年来新增专项债券项目续发比例有所增加,但依然在较低水平,需要更多关注老项目续发,保障老项目资金到位。



(二)新增专项债券案例分析



1、重大项目列表

陕西省2018—2023年新增专项债券申请规模前十清单项目清单

单位:亿元

数据来源:专项债券信息网(www.zhuanxiangzhaiquan.com)

2、典型案例分析

1)案例一:泾阳县县城雨污分流(含市政配套)一期项目
资金投向领域:生态环保—城镇污水垃圾处理
建设内容:项目总面积291080平方米,新建雨水管道8196米,新建污水管道414.5米,改造涉及道路长度9722米。城区中心街(吉元大街一东环路)、南环路(吉元大街一东环路)、兴隆大街(中心一南环路)、铁门(中心一南环路)北极宫大街(中心街一南环路)、崇文大街(中心街一南环路)、先锋大街(南环路一文教大道)属现状道路雨污分流、电力电信落地、路面翻修改造工程。文教大道新建道路、茶驼大道与先锋大街十字市政工程、先锋大街南(文教大道~共管界)新建道路(不含给排水)属新建道路工程。获兴大道、崇文大街(原点大道一泾干大街)、东环路(原点大道一泾于大街)属路面翻修工程。
总投资构成及债券发行情况:项目总投资约为:39248.36万元,其中地方政府专项债券14000万元,占总投资的35.67%;财政预算资金25248.36万元,占总投资的64.33%,已到位12997.82万元。
截至2023年,该项目共发行2批次,累计发行规模14000万元。

收入来源:污水处理收入、再生水销售收入。

2)案例二:宝鸡市妇幼保健院高新分院建设项目
资金投向领域:社会事业—卫生健康(含应急医疗救治设施、公共卫生设施)
建设内容:宝鸡市妇幼保健院高新分院建设项目占地75637.80平方米(约113.40亩),其中代征用地面积15637.80平方米(约23.40亩),建设用地面积60000.00平方米(约90.00亩)。项目总建筑面积95000.00平方米,其中地上建筑65000.00平方米、地下建筑面积30000.00平方米,规划床位443张。宝鸡市妇幼保健院高新分院建设项目主要建设保健综合楼、医技楼、住院楼、综合楼各一栋,同时配套建设水电气管网、道路硬化等配套设施。
总投资构成及债券发行情况:项目总投资76000.00万元,其中自有资金15200.00万元,自有资金占总投资的20.00%;通过申请专项债券方式筹措资金60800.00万元,占总投资的80.00%。
截至2023年,该项目共发行2批次,累计发行规模60800万元。
收入来源:医疗收入、财政基本补助收入、其他收入。


【数据说明】

1.发行规模包含支持中小银行发展和离岸人民币地方政府债券。
2.由于部分项目在正常发行披露时发行规模四舍五入,导致项目合计发行规模与债券发行规模存在一定差异,故本文全国发行规模采用债券发行规模做统计分析,各发行主体发行规模采用项目合计发行规模做统计分析,且均不涉及资金用途调整数据。
3.期限计算时,已将含权期限进行对应加和处理。同时,由于2018年部分项目无详细附件资料,无法判定所属债券期数,故本文按最小期限、利率进行计算。全文平均发行期限、平均发行利率均为加权平均。
4.所有数据以项目名称为唯一标识,同一项目在不同发行批次的官方信息披露中名称不完全一致,可能会被判定为两个不同项目,可能会导致项目数量、总投资等信息与实际情况存在差异。
5.同一项目在同一发行批次里可能在不同地市、区县里均有发行,本文将其作为分段项目,划分为多个项目,可能会导致项目数量等信息与实际情况存在差异。
6.由于全国同类型项目或者同一项目在不同发行批次被分到了不同的资金投向领域,本文资金投向领域根据项目名称重新进行了资金投向领域的划分。同时,因离岸人民币地方政府债券(本文简称境外债)仅对外公布债券信息,无项目清单及附件资料,无法判断资金投向领域,本文单列“境外债”领域进行标注。
7.被判定为同一项目的,其项目名称、资金投向领域及所属区划完全一致。
8.同一项目在同一年度内发行多次的,仅记一次项目数;同一项目在多年度有发行的,在对应发行年度分别记一次项目数;在6年项目数汇总时,一个项目仅记一次项目数。
9.部分省份存在资料缺失或总投资构成每批次发行均有变化,各省市2018—2023年新增专项债券申请规模前十项目清单根据已有发行资料进行统计得出。

10.由于2023年10月-12月所发部分项目官方未披露项目清单、一案两书等信息,无法确定各项目的所属区划、领域及发行金额,因此本文对这部分项目所属区划和领域暂归为其他。


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